Венчурный капитал

Что такое венчурное право?

Законодательством о венчурном капитале является правовой базой, регулирующей отношения между венчурными компаниями, инвесторами и предпринимателями. Он охватывает ряд юридических аспектов, включая создание стартапов, финансовые структуры, прямые и долговые инвестиции, управление, защиту интеллектуальной собственности, соблюдение нормативных требований и стратегии выхода. Юристы по венчурному праву консультируют по вопросам структуры сделок, ведут переговоры по инвестиционным соглашениям и помогают разобраться в сложностях сделок с венчурным капиталом, обеспечивая защиту интересов всех сторон и способствуя росту и развитию молодых компаний.

Виды венчурного капитала

В сфере венчурного капитала существует несколько типов сделок, наиболее распространённые из которых:

Долевое финансирование

Долевое финансирование, пожалуй, самый известный тип сделок с венчурным капиталом. В рамках раунда долевого финансирования инвесторы предоставляют капитал стартапу в обмен на долю владения (акционерный капитал). Раунды долевого финансирования включают:

• Посевное финансирование

  Посевное финансирование — это первый раунд финансирования стартапа, обычно предоставляемый бизнес-ангелами(частными венчурными инвесторами), бизнес-инкубаторами (организациями) или бизнес-акселераторами (социальными институтами), осуществляющими поддержку стартапов. Начальное финансирование обычно составляет от 50 000 до 500 000 долларов и используется для подтверждения бизнес-идеи, разработки минимально жизнеспособного продукта (MVP) и создания команды.

• Финансирование серии A

  Финансирование серии А — это следующий этап финансирования после начального финансирования. Обычно оно составляет от 1 до 10 миллионов долларов и используется для расширения бизнеса, разработки плана разработки продукта и создания команды по продажам и маркетингу.

• Финансирование серии В

  Финансирование серии B — это раунд финансирования, следующий за серией A. Обычно оно составляет от 10 до 50 миллионов долларов и используется для дальнейшего расширения бизнеса, выхода на новые рынки и расширения операций.

• Финансирование серии C

  Финансирование серии C — это заключительный этап долевого финансирования перед IPO (первичным публичным размещением акций). Обычно оно составляет от 50 до 100 миллионов долларов и используется для подготовки компании к IPO или стратегическому приобретению.

Долговое финансирование

Долговое финансирование — это еще один тип венчурной сделки, при которой инвесторы предоставляют капитал стартапу в обмен на обещание погасить кредит с процентами. Существует несколько вариантов долгового финансирования:

• Конвертируемый долг

  Конвертируемый долг — это вид долга, который позже может быть конвертирован в акционерный капитал. Например, если стартап привлечёт конвертируемый долг на сумму 1 миллион долларов под 10% годовых, позже инвестор может конвертировать свой долг в акционерный капитал, при соблюдении определенных условий (например, при выходе на определённый уровень дохода).

• Финансирование, основанное на размере дохода

  Финансирование, основанное на размере дохода — это вид долга, погашение которого связано с ростом выручки стартапа. Например, если стартап привлечет 500 000 долларов США в виде финансирования, основанного на размере дохода, под 5% годовых, он будет выплачивать 5% от своей выручки каждый квартал до полного погашения долга.

Гибридное финансирование

Гибридное финансирование сочетает в себе элементы долевого и долгового финансирования. Например:

• Конвертируемые облигации

  Конвертируемые облигации — это тип гибридного финансирования, который сочетает в себе элементы как акционерного, так и заёмного капитала. Обычно они используются на начальных или ранних стадиях финансирования, когда инвесторы хотят предоставить капитал без непосредственного контроля.

• Облигации, зависимые от размера дохода

  Облигации, зависимые от размера дохода — это тип гибридного финансирования, при котором погашение связано с ростом выручки. Например, если стартап привлечёт 500 000 долларов в виде облигаций, зависимых от выручки, под 5% годовых, он будет выплачивать 5% от своей выручки каждый квартал до тех пор, пока векселя не будут полностью погашены.

Ключевые понятия

Теперь, когда мы рассмотрели различные типы сделок с венчурным капиталом, давайте разберёмся с ключевыми понятиями венчурного права:

Перечень условий

Перечень условий — это необязательный документ, в котором излагаются основные условия инвестиционной сделки. Он включает в себя такие пункты, как:

• Сумма инвестиций
• Оценка стоимости
• Доля участия в акционерном капитале
• Представительство в совете директоров
• Право голоса
• Условия оплаты

Оценка

Оценка — важнейшее понятие в законодательстве о венчурном капитале. Это процесс определения стоимости компании с использованием различных методов, таких как анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) или анализ сопоставимых компаний (CCA). Предприниматели и инвесторы должны понимать оценочный процесс, так как оценка будет влиять на инвестиционные решения.

Контроль и управление

Контроль и управление связаны с вопросом владения компанией и влияют на принятие решений. Как инвесторы так и предприниматели должны иметь представление о:

• Представительстве в совете директоров:

  Кто будет входить в состав совета директоров? Будут ли они иметь право голоса?

• Право голоса:

  Как будут приниматься решения внутри компании?

• Полномочия по принятию решений:

  За кем остается последнее слово при принятии важных решений?

Юридические аспекты

При проведении сделок с венчурным капиталом важно учитывать следующие юридические аспекты:

• Комплексная проверка

  Комплексная проверка — это процедура сбора и анализа информации о компании перед принятием инвестиционного решения. Инвесторам и предпринимателям крайне важно проводить тщательную юридическую проверку всех сторон, участвующих в сделке.

• Юридическое структурирование

  Юридическое структурирование — способ организации компании с правовой точки зрения. Прежде всего стороны должны утвердить правовую форму компании, например, корпоративная, партнерская или общество с ограниченной ответственностью (LLC).

• Соблюдение нормативных требований

  Нормативным требованиям относятся законы и нормативные акты, регулирующие операции с венчурным капиталом. Инвесторам и предпринимателям следует ознакомиться с ключевыми положениями законодательства, такими как законы о ценных бумагах и налоговые последствия.

Вывод

Законодательство о венчурном капитале может показаться сложным и непосильным для понимания людям, которые с ним не знакомы. Однако, изучив ключевые понятия, такие как типы сделок, сроки их заключения, оценка, контроль и управление, а также юридические аспекты, такие как комплексная проверка и соблюдение нормативных требований, вы будете готовы к принятию осознанных решений при деятельности в сфере венчурного капитала.

Юридические услуги Bukh Law P.A. по венчурному праву:

1. Формирование фондов:

   Формирование фондов венчурного капитала, включая структурирование, документацию и соблюдение нормативных требований.

2. Структурирование сделок:

   Ведение переговоров и составление инвестиционных соглашений, перечня условий и других документов, необходимых для инвестиций в стартапы.

3. Планирование выхода:

   Содействие при продаже, слиянии или первом публичном предложении портфельных компаний, включая переговоры о заключении соглашений о выходе и разработку стратегий выхода, выгодных с точки зрения налогообложения.

4. Консультирование портфельной компании:

   Оказание постоянной юридической поддержки портфельным компаниям по таким вопросам, как интеллектуальная собственность, трудовое право, контракты и общее корпоративное управление.

5. Соблюдение нормативных требований:

   Обеспечение соблюдения соответствующих законов и нормативных актов о ценных бумагах, включая требования к регистрации и отчётности для венчурных фондов и портфельных компаний.